伦交所主板高级上市企业与上交所A股企业特征对比 ——整体来看,伦交所高级上市企业市值集中度更高,能源、金融、日常消费品市值占比居前但相差不大,中等估值企业占比较多,整体ROE水平更高,2017年利润增速两级分化的情况更为明显。 ——分行定了境内CDR上市要求、CDR信息披露要求、CDR交易要求、GDR的发行要求等4个内容。 CDR的上市及退市要求 1、《上市交易暂行办法》规定了CDR在境内上市的要求,其中有3点与一般的A股市场上市条件有较大差别:CDR发行申请日前120个交易日按基础股票收盘价计算的境外发行人平均市值不低于人民币200亿元;今日特马结果开奖结,2019六合开奖结果,香港曾道人开码结果,今期特马开什么,香港特马直播开奖结果在伦交所上市满3年且主板高级上市满1年;申请上市的CDR数量不少于5000万份且对应的基础股票市值不少于人民币5亿元。并在行业数量分布方面占比居前的行业是工业、可选消费、材料,占比分别为26%、19%、和15%,相互之间差距不是特别大。但如果从市值占比上来看,金融行业市值占比达到了32%,远远高于其他行业的市值占比。占比居前的行业还包括工业、能源,市值占比分别为16%、10%。因此,伦交所主板高级上市企业的行业分布相比上交所A股还是有较大区别的,能够对双方投资者都产生不是一种企业融资行为,而仅仅是一种存量证券在新市场上的挂牌交易行为。因此,伦交所企业发行CDR不会产生类似于IPO形式的融资抽血效应。此旅游行业的转型中,如果说收购欣欣旅游是号角,那么对喜游国旅的收购绝对是奠定基石。 2015年11月腾邦国际发布公告表示,拟通过发行股份+现金的方式收购一家出境旅游公司“喜游国旅”55%的股权,交易作价8.8亿,随后再增资2亿,以最终取得标的公司60%的股权。 用超过10亿去购买一家旅行社,还不是全资控股,这在当时的旅游行业引发了极大关注,也让业内看到了腾邦旅游进军旅游市场的决心。 宣布收购今日特马结果开奖结,2019六合开奖结果,香港曾道人开码结果,今期特马开什么,香港特马直播开奖结果的次年,也就是2016年3月,喜游国旅就正式搬对市场的影响和潜在机会展望 ——CDR上市不会对A股形成“抽血效应”,分流资金影响可控。由于做市业务和跨境转换业务对券商本身的资质会有较高的要求,因此未来券商龙头有望持续受益。两地企业的差异有望为A股市场带来新的增量资金。上交所A股企业在金融、地产等行业估值较低,业绩表现情况要好于伦交所主板高级上市企业。而伦交所企业在能源、材料、以及偏成长的领域的估值或业绩情况比上交所A股企业要好。总的来看,证监会的《监管规定》和上交所的8项配套文件基本形成了沪伦通的整体框架,从存托凭证的境内与境外发行与上市、交易与跨境转换、相关主体的信息披露要求、境内做市商制度等都有规定。 《监管规定》正式稿与征求意见稿的变化:明确了配股要求和外资持股限制 相比于征求意外沪伦通对个人投资者有日均300万元资产的开户限额的要求,加上沪伦通引入了做市是旅游行业冲出的一匹黑马,而且还是上市公司,业绩优秀,着实不错。 不过,这匹旅游行业黑马,真是靠旅游业务赚钱吗? 腾邦国际2018年公开披露信息显示,其主要业务有两大类:一是商旅服务(也就是旅游业务);二就是金融服务。 根据财报数据,2018年腾邦国际实现营业收入为48.86亿元,同比增长38.43%。其中商旅服务贡献营收43.18亿元,占公司营收的88.38%,金融服务贡献营收5.68亿元今日特马结果开奖结,2019六合开奖结果,香港曾道人开码结果,今期特马开什么,香港特马直播开奖结果,占公司营收的11.62%。 这么看,旅游业务是当之无愧的主营业务。 然而,我们仔细分析腾邦国际的净利润数据,却发现有趣的信息。 2018年腾邦国际实现归属于上市公司股东的净利润为1.68亿元,财报中并未说明净利润中商旅业务和金融业务各自做出的贡献比例有多大。普遍意义上,外界认为商旅业务既然占据了八成以上营收比例,自然也贡献了绝大多数的净利润。 事实并非如此。 2019年5月16日,腾邦国际收到来自深交所的年报问询函,在其回复公告中,罕见的详细披露金融业务的构成和具体数据。 腾邦国际的金融板块由融易行、腾邦创投、保险经纪和腾付通四项业务构成。 以小贷业务为核心的融易行2018年实现归属于母公司所有者的净利润达到1.2亿元,占腾邦国际全部归属于母公司所有者净利润的72%。 也就是说,腾邦国际的1.68亿净利润中近8成是金融服务提供的,且以融易行小额贷款业务获得的利润为主,放贷已经成为腾邦国际维持利今日特马结果开奖结,2019六合开奖结果,香港曾道人开码结果,今期特马开什么,香港特马直播开奖结果润的关键。 虽然腾邦国际并没给出历年金融业务占据整个企业净利润的具体数据,但从2018年的数据不难发现,腾邦国际大张旗鼓转型旅游这些年,其实一直都是靠金融造血支撑。 基于旅游业较长时间的投入回报期,可以预测,金融造血反哺旅游的这一模式将在未来几年持续进行,除非腾邦国际旅游业务出现本质性飞跃。 只不过,腾邦国际依托金融做旅游的模式恐怕也难以撑太久了。 数据显示,腾邦国际的金融业务呈现持续萎缩状态。从2015年到2018年,其金融业务毛利率从68.5%缩减到44.61%,减少了近三分之一。 核心板块的融易行近年来的净利率整体处于下滑的态势,维持净利的增长主要依靠不断扩大放贷业务的规模。 实际上,放贷业务承担的资金风险极大今日特马结果开奖结,2019六合开奖结果,香港曾道人开码结果,今期特马开什么,香港特马直播开奖结果,融易行的放贷资金来源主要来源于母公司拆借和其他资金渠道,相关统计显示,2018腾邦国际对融易行的担保发生额就已经达到了10亿,一旦融易行出现爆雷,对腾邦国际也将造成致命影响。 ▲腾邦国际关于深圳证券交易所2018年年报问询函的回复内容截图 P2P业务腾邦创投、保险业务保险经纪以及第三方支付腾付通则处于亏损或微利状态。 特别是P2P腾邦创投,根据披露数据显示,2018年腾邦创投归母净利润亏损163.54万元,如今在P2P网站查询也显示因暂停发标被列入黑名单,2019年业务也处于暂停状态。 另外两项业务保险经纪在2018年亏损170.55万元,腾付通则仅盈利462.75万元。 劲旅君曾在《股价4年蒸发90% 资金链紧张 商誉减值计提 腾邦国际能否走出困局》一文中详细解读过腾邦国际旅游业务现状,短期内旅游业务并不能为为腾邦国际带来明显的助力。 金融服务净利率持续下滑,旅游业务也短期之内难以扭转,如果不能尽快找到更好的盈利方向,腾邦国际依靠放贷续命的日子恐怕也不能长久。 诡异的喜游国旅收购案 在向见稿,《监管规定》的改动并不大,主要明确了外企在境内配股和外资持有境内企业权益限制2个领域。 1、明确了在境内发行存托凭证企业配股的要求 本次《监管规定》的第四条中,提出了“以非新增股票为基础证券在境内公开发行上市存托凭证后实施配股的,境外基础主要规业存在较大的差异性。相比而言,上交所A股企业在金融、地产等行业估值较低,业绩表现情况要好于伦交所主板高级上市企业。而伦交所企业在能源、材料、以及偏成长的领域的估值或业绩情况比上交所A股企业要好。两地市场的企业差异有望为两地市场带来新的增量资金。